惡性通脹是經濟增長的天敵。在全球通脹漲聲一片的背景下，我國物價水平經過有效調控，終于在1月份出現了回落態勢。根據最新統計數據，1月CPI同比上漲0.9%，較上月回落0.6個百分點，同比漲幅回落。其中，食品價格下降3.8%，非食品價格上漲2.0%；消費品價格上漲0.4%，服務價格上漲1.7%。

從物價構成看，CPI同比漲幅下降主要受豬肉價格影響。豬肉價格受去年高基數影響，1月同比下降41.6%，帶動食品價格同比下降3.8%，抵消了鮮果、水產品、食用油等其他食品價格的漲幅。經歷了春節假期消費高峰的考驗后，來自食品方面的通脹壓力得到充分釋放。

而在非食品方面，受國際能源價格上漲影響，汽油和柴油價格環比分別上漲2.2%和2.4%，同比分別上漲20.7%和22.7%。新冠疫情多地散發和就地過年對服務業產生壓制作用，但受去年低基數和春節前供給不足影響，旅游、家庭服務等價格仍同比出現一定程度上漲。考慮到經濟和社會活動的持續恢復，能源和服務價格易漲難跌，CPI繼續大幅回落難度較大。

從生產資料價格看，1月份，PPI同比上漲9.1%，漲幅比上月回落1.2個百分點；環比下降0.2%，降幅比上月收窄1.0個百分點。這主要得益于發改委等部門對煤炭、鐵礦石等大宗商品的強力調控。

去年末，面對國際市場的大幅上漲，國家有關部門果斷對重要的原材料和能源產品展開市場治理，嚴肅查處囤積居奇的行為，受保供穩價政策影響，煤炭、鋼材價格回落。煤炭開采和洗選業價格環比下降3.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比下降1.9%；但同比漲幅仍較高，分別為51.3%和19.8%，仍是PPI同比上漲的重要因素。受國際原油價格上漲影響，國內石油和天然氣開采業價格環比增速由前月下降6.9%轉為上漲2.6%，同比增幅達到38.2%。國際市場向國內市場傳導的通脹壓力，仍然不能小覷。

總體看，雖然外部壓力不減，但通脹走勢已經出現放緩跡象，PPI和CPI剪刀差為8.2%，比上個月收窄了0.6個百分點，預計今年隨著PPI回落和CPI逐步修復，通脹剪刀差將進一步收窄，并且可能出現逆轉，中下游企業的經營壓力或將顯著改善，同時也為穩增長政策贏得了騰挪空間。

展望未來，PPI-CPI剪刀差的收窄仍將是確定性的趨勢。盡管地緣政治等因素刺激大宗商品，但原油達到100美元歷史高位后，進一步走高的幅度或相對有限，伴隨著國內“穩增長”政策的推進，煤炭、鋼鐵等大宗商品的供給增強，價格上漲壓力有望得到緩解。研究機構普遍認為，2月PPI仍將保持穩步下行態勢。

此外，還需要注意的是，通脹回落的另一方面顯示出經濟內在的需求仍然不甚充足。2021年12月以來，中央經濟工作會議明確定調穩增長以應對經濟運行的“三重壓力”，經濟對穩增長政策的需求較大。在積極的財政政策之下，相對寬松的貨幣政策仍然是必要的，政策的傳導路徑是由寬財政、寬貨幣到寬信用。

由于今年美聯儲啟動加息已經亮出明牌，全球流動性預計下半年將明顯收縮，上半年就是我國實行寬松政策提振經濟的重要政策窗口。

青島財經日報/首頁新聞記者李冬明